fss 露出 国泰君安: 内需改善预期执续升温 白酒弹性突显

发布日期：2024-11-09 04:35    点击次数：63

智通财经APP获悉，国泰君安发布研报称，近期国内财政计谋导向积极，市集对国内破坏需求配置、企稳的预期执续升温，破坏需求改善逻辑突显。白酒行业短期维度预期先行，市集谛视个股事迹配置弹性和空间，事迹波动对股价影响钝化，白酒次高端价位破坏需求最具备配置弹性，尤其中小市值方向走动结构优化显著，舍得酒业(600702.SH)、水井坊(600779.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)等方向或展现相对收益。

国泰君安主要不雅点如下：

内需改善预期执续升温，白酒弹性突显。近期国内财政计谋导向积极，奉陪国际要紧事件效果落地，市集对国内破坏需求配置、地产产业链企稳的预期执续升温，破坏需求改善逻辑突显，而白酒动作高端破坏和典型顺周期行业具备权臣的需求配置弹性。尽管2024Q3白酒行业受库存周期影响仍处于事迹移动阶段，但板块执仓回过期微不雅走动结构进一步优化，现时申万白酒指数估值位于历史20%傍边分位，量度后续强复苏预期有望对板块估值变成补助fss 露出，股价拐点或卓越于基本面拐点(肖似2014年，2014Q1板块股价见底、2014Q4事迹增速转正)。

产业旺季平稳纪律，2025年份额优先。2024年10月于今，产业基本以平稳价盘、消化库存为中枢，举座罗致控货要领，白酒龙头茅台、五粮液均于近期启动阶段性停货及市集管控以对冲双十一等外部身分冲击，积极爱护价钱体系，量度头部企业将在2024年底开门红动销启动后还原放量，柔和库存去化发达及批价开动情况。瞻望2025年，尽管产业预期后续数个季度仍处于移动阶段，但头部企业大皆计议增长，其中头部企业仍围绕贵州茅台为中枢制定全年增长计议。从增长逻辑看，份额逻辑将取代价钱逻辑，量度头部酒企将无间移动产物结构及价钱体系以妥当外部需求环境，2025年春节是最好不雅测点，量度具备强品牌、强渠谈的企业仍将竣事市占率进步。

短期首选弹性，中期爱好事迹。1)短期维度预期先行，弹性方向是首选：该行以为，短期维度预期先行，市集谛视个股事迹配置弹性和空间，事迹波动对股价影响钝化，白酒次高端价位破坏需求最具备配置弹性，尤其中小市值方向走动结构优化显著，舍得酒业(600702.SH)、水井坊(600779.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)等方向或展现相对收益；2)中期维度爱好事迹，强调份额逻辑。该行以为后续板块仍需寻求事迹补助，白酒产业去库执续进行，具备强品牌、强渠谈的各价位带龙头有望领先走出移动或逆势竣事份额抬升，量度贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、今世缘(603369.SH)事迹笃定性突显。

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风险教唆：批价大幅波动、食物安全、产业计谋移动等。

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